行业核心观点 ： 11 年第一阶段医改将结束，行业正式进入“后医改”时代，医改的推进改变了终端竞争格局，基层医疗市场增速加快，深耕第三终端的药企将受益。由于医药行业目前估值偏高，未来行业内上市公司将加速出现分化，给予行业“同步大市”评级，关注基本药物、创新及受医改政策影响较小的疫苗、医疗器械类投资组合。